$700 млн инвестиций в 150 компаний. В кого вкладывает Horizon Capital и как помогает бизнесу

$700 млн інвестицій у 150 компаній. В кого вкладає Horizon Capital і як допомагає бізнесу

За 25 лет работы в Украине и ближнем регионе фонды Horizon Capital проинвестировали $700 млн в более чем 150 компаний. Благодаря этим сделкам появилось 52 тыс. новых рабочих мест.

В партнерском проекте с Horizon Capital партнер инвестфонда Василий Тофан рассказал MC.today, в какие компании они инвестируют и чем фонд может помочь развивающемуся бизнесу.

Как работает фонд

Мы инвестируем в быстрорастущие компании с уровнем капитализации от $30 до $250 млн. Нас интересуют преимущественно экспортные отрасли, в которых Украина конкурентоспособна на глобальных рынках: IT, легкая промышленность и агробизнес. Чаще всего мы выкупаем миноритарные доли – около 20-40%. Этим мы отличаемся от других фондов, которые настаивают на контроле. Мы комфортны в роли активного младшего партнера.

Василий Тофан

Наш средний чек сделки – $5-20 млн. В ходе переговоров мы делаем оценку компании и затем рассчитываем, какую долю будем выкупать. Иногда цифру определяет сам предприниматель: например, он точно знает сумму, которая нужна для развития компании. Или же просто не хочет размывать долю и продавать больше определенного процента, например, 10-20%. Такие сделки тоже бывают.

Если мы уверены, что сотрудничество будет полезно обеим сторонам, то можем провести сделку за 4-5 месяцев. Иногда сроки затягиваются, потому что самим предпринимателям нужно время созреть.

В среднем мы «ведем» компанию 4-6 лет. Но бывают и исключения. В украинского производителя кирпичей «Керамейя» мы проинвестировали более 10 лет назад, и компания до сих пор в нашем портфеле. Зарабатываем на ней за счет дивидендов (прибыль, которую получает держатель акций. – Ред.).

Есть и обратный пример – сделка с «Тинькофф Банк» в 2012 году. Спустя год мы продали бóльшую часть нашей доли во время первичного размещения акций компании на Лондонской бирже, и заработали в три раза больше, чем вкладывали.

Мы не просто даем компаниям деньги, а помогаем им развиваться, выстраивать стратегию, наращивать капитал, выходить на новые рынки. Я выделил три основных направления, в которых фонд может быть полезен быстрорастущей компании.

Стратегия компании

Мы можем помочь разработать стратегию развития бизнеса. Помогаем выйти на новые рынки, вести переговоры по поглощению других компаний или выстоять во время кризиса, когда бизнесу по каким-то причинам приходится менять курс.

Например, когда Rozetka, наша портфельная компания, искала новый склад, мы работали «плечом к плечу» с собственником компании – провели аудит рынка, оценили разные сценарии и нашли выгодный вариант покупки на 49 тыс. кв. м., вели переговоры с рыночными брокерами и согласовывали условия сделки.

Иногда мы помогаем компании привлечь дополнительных иностранных инвесторов. К примеру, в 2015 году долю IT-компании Ciklum выкупил американский фонд Джорджа Сороса, что помогло компании в дальнейшем усилить свои позиции на рынке США. А в декабре стратегический инвестор STADA выкупил фармацевтический бизнес «Биофармы», в которую мы проинвестировали в 2012 году вместе с голландским банком развития FMO. Это стало первой инвестицией в фарма индустрию Украины от крупного международного фармацевтического стратегического инвестора.

Еще один пример – наша работа с молдавской винодельней Purcari. Мы выкупили контрольный пакет акций компании, проинвестировав суммарно $17,5 млн.

В 2013-м в России объявили эмбарго на экспорт вина, и Purcari буквально за один день потеряла свой самый крупный рынок и влезла в огромные долги. Фонд помог компании выйти на новые рынки – в страны Центральной Европы и Китай.

Много инвестировали в расширение производства и продаж на румынском рынке, который стал ключевым для компании. За пять лет мы увеличили операционную прибыль компании с $1 млн до $15 млн.

В 2018 году мы вывели Purcari на биржу в Румынии (IPO) с оценкой $100 млн. После этого продали наши акции и заработали в 3,3 раза больше, чем инвестировали. Мне предложили остаться председателем совета директоров компании, чтобы и дальше помогать ей развиваться, и я согласился. Недавно, мы заново проинвестировали в Purcari, из нашего нового фонда, так как основатель был очень заинтересован в нашем дальнейшем участии в развитии компании

Привлечение капитала

Мы выкупаем миноритарные доли компаний, но иногда этих денег недостаточно для развития бизнеса. В таких случаях мы привлекаем долговое финансирование (финансирование за счет кредитов. – Прим. ред.).

У Horizon Capital налажены контакты со всеми крупнейшими украинскими и международными банками и институтами развития, такими как ЕБРР, FMO, DEG и другими. Благодаря этому мы можем договориться о кредите даже в тех случаях, когда компании нечего дать в залог. С такими проблемами сталкиваются IT-компании, у которых нет материального производства. Также благодаря репутации фонда нам предлагают выгодные кредитные ставки, например 6-7% вместо 10%+.

В 2012 году мы помогли привлечь долговое финансирование для украинской компании по производству кирпичей. Бизнес хотел вдвое расширить производство и наладить выпуск новых продуктов. Мы обратились к партнерам. В итоге компания получила $10 млн на 5 лет от авторитетного международного финансового института, при этом мы структурировали кредит так, чтобы потери при девальвации гривны были минимальными. Благодаря этим деньгам бизнес добился целей и даже погасил кредит досрочно, за 3,5 года.

Василий Тофан

Усиление команды

Мы помогаем компаниям усилить команду талантливыми топ-менеджерами. Для украинской компании в сфере легкой промышленности нашли региональных директоров для Германии и Италии. Одному из производителей потребительских товаров помогли нанять финансового, операционного и коммерческого директоров, а также директора по маркетингу. Если нужно, то мы можем помочь и с поиском генерального директора для бизнеса.

Услуги поиска сотрудников такого уровня стоят не меньше $20-30 тыс., а мы все делаем бесплатно. За рекрутинг отвечает наша HR-директор Ольга Ковальчук. Она раньше работала в международной консалтинговой компании WE Partners — лидере рынка по формированию управленческих команд.

Также мы помогаем бизнесу выстроить корпоративное управление по западным стандартам. Это значит, что у компании должен быть совет директоров. Мы стараемся привлечь туда не только топ-менеджеров, но и независимых экспертов. Также компания должна вести внутреннюю отчетность по международным протоколам и ежегодно проходить аудит «большой четверки» (аудиторские компании Deloitte Touche Tohmatsu, PricewaterhouseCoopers, Ernst & Young и KPMG. – Прим. ред.).

Все это приносит компании дополнительную ценность и влияет на оценку при будущей продаже бизнеса. Она может вырасти до +50% и больше — это называют еще corporate governance premium.

Наш новый фонд на $200 млн

В прошлом году мы собрали $200 млн для нового фонда под управлением Horizon Capital – EEGF IIІ. Средства выделили частные инвесторы и международные организации, среди которых ЕБРР, FMO, IFC, PROPARCO, DEG, IFU. Для этого мы провели более 200 встреч и переговоров.

Компании, в которые инвестировал Horizon Capital

Громкие имена инвесторов, репутация и связи управляющих партнеров фонда помогают бизнесу завоевать доверие международных партнеров. Все члены нашей команды до прихода в Horizon Capital работали в крупных международных компаниях: от McKinsey и Philips до Deutsche Bank. Почти все получили MBA в ведущих бизнес школах мира.

К примеру, я получил MBA в Гарвардской бизнес-школе, и это дает выход на 15 тыс. других абитуриентов и открывает множество дверей. Через такую сеть контактов мы без проблем можем выйти на директоров больших компаний и торговых сетей по всей Европе.

EEGF III уже проинвестировал в восемь экспортных компаний и две, ориентированные на внутренний рынок. Среди них – IT-компании Genesis и Intellias, производитель систем безопасности Ajax Systems, производитель печенья «Ярич», сеть клиник «Добробут» и другие. Из этого фонда мы готовы проинвестировать в еще 3-4 компании. Наша цель – помочь им стать успешными на международном рынке, вместе с собственниками создавая крутых глобальных чемпионов из локальных компаний.

Если вы считаете, что ваш бизнес был бы хорошей инвестицией для Horizon Capital, напишите Василию Тофану на имейл: [email protected]

За 25 років роботи в Україні та у ближчому регіоні фонди Horizon Capital проінвестували $700 млн у понад 150 компаній. Завдяки цим угодам з’явилося 52 тис. нових робочих місць.

У партнерському проєкті з Horizon Capital партнер інвестиційного фонду Василь Тофан розповів MC.today, в які компанії вони інвестують і чим фонд може допомогти бізнесу, що розвивається.

Як працює фонд

Ми інвестуємо в компанії, що швидко ростуть, із рівнем капіталізації від $30 до $250 млн. Нас цікавлять переважно експортні галузі, в яких Україна конкурентноспроможна на глобальних ринках: ІТ, легка промисловість і агробізнес. Найчастіше ми викуповуємо міноритарні частки – близько 20-40 %. Цим ми відрізняємося від інших фондів, що наполягають на контролі. Ми зручні в ролі активного молодшого партнера.

Василь Тофан

Наш середній чек угоди – $5-20 млн. Під час переговорів ми оцінюємо компанію і потім розраховуємо, яку частку викуповуватимемо. Іноді цифру визначає сам підприємець: наприклад, він точно знає суму, потрібну для розвитку компанії. Або ж просто не хоче розмивати частку та продати більше певного відсотка, наприклад, 10-20 %. Такі угоди також бувають.

Якщо ми впевнені, що співпраця буде корисною обом сторонам, то можемо провести угоду за чотири-п’ять місяців. Іноді терміни затягуються, тому що підприємцям потрібен час для прийняття рішення.

У середньому ми «ведемо» компанію чотири-шість років. Але бувають і винятки. В українського виробника цегли «Керамейя» ми проінвестували понад десять років тому, і компанія донині в нашому портфелі. Заробляємо на ній завдяки дивідендам (прибуток, котрий отримує акціонер, – прим. ред.).

Є і зворотний приклад – угода з «Тинькофф Банк» у 2012 році. Через рік ми продали більшу частину нашої частки під час первинного розміщення акцій компанії на Лондонській біржі й заробили втричі більше, ніж вкладали.

Ми не просто даємо компаніям гроші, а допомагаємо їм розвиватися, вибудовувати стратегію, нарощувати капітал, виходити на нові ринки. Я виокремив три основні напрямки, в яких фонд може бути корисним для компанії, що швидко зростає.

Стратегія компанії

Ми можемо допомогти розробити стратегію розвитку бізнесу. Допомагаємо вийти на нові ринки, вести перемовини щодо поглинання інших компаній або вистояти під час кризи, коли бізнесу з певних причин доводиться змінювати курс.

Наприклад, коли Rozetka, наша портфельна компанія, шукала новий склад, ми працювали разом із власником компанії – провели аудит ринку, оцінили різні сценарії та знайшли вигідний варіант покупки на 49 тис. кв. м, вели перемовини з ринковими брокерами та узгоджували умови угоди.

Ще один приклад – наша робота з молдовською виноробнею Purcari. Ми викупили контрольний пакет акцій компанії, проінвестувавши сумарно $17,5 млн. Іноді ми домагаємо компанії залучити додаткових іноземних інвесторів. Наприклад, у 2015 році частку ІТ-компанії Ciklum викупив американський фонд Джорджа Сороса, що допомогло компанії надалі посилити свої позиції на ринку США. А в грудні стратегічний інвестор STADA викупив фармацевтичний бізнес «Біофарми», в яку ми проінвестували в 2012 році разом із голландським банком розвитку FMO. Це стало першою інвестицією в фарміндустрію України від великого міжнародного фармацевтичного стратегічного інвестора.

У 2013 році в Росії оголосили ембарго на експорт вина, і Purcari буквально за один день втратила свій найбільший ринок і залізла у величезні борги. Фонд допоміг компанії вийти на нові ринки – у країни Центральної Європи та Китай.

Багато інвестували в розширення виробництва і продажу на румунському ринку, що став ключовим для компанії. За п’ять років ми збільшили операційний прибуток компанії з $1 млн до $15 млн.

У 2018 році ми вивели Purcari на біржу в Румунії (IPO) з оцінкою $100 млн. Після цього продали наші акції та заробили в 3,3 рази більше, ніж інвестували. Мені запропонували залишитися головою ради директорів компанії, щоб і надалі допомагати їй розвиватися, і я погодився. Нещодавно ми заново проінвестували в Purcari з нашого нового фонду, оскільки засновник був дуже зацікавлений у нашій подальшій участі в розвитку компанії.

Залучення капіталу

Ми викупаємо міноритарні частки компаній, але іноді цих грошей недостатньо для розвитку бізнесу. У таких випадках ми залучаємо боргове фінансування (фінансування за рахунок кредитів – прим. ред.).

У Horizon Capital налагоджені контакти з усіма великими українськими та міжнародними банками й інститутами розвитку, такими як ЄБРР, FMO, DEG та іншими. Завдяки цьому ми можемо домовитися про кредит навіть у тих випадках, коли компанія нічого не може дати як заставу. Із такими проблемами стикаються ІТ-компанії, що не мають матеріального виробництва. Також завдяки репутації фонду нам пропонують вигідні кредитні ставки, наприклад, 6-7 % замість 10 %+.

У 2012 році ми допомогли залучити боргове фінансування для української компанії з виробництва цегли. Бізнес хотів вдвічі розширити виробництво й налагодити випуск нових продуктів. Ми звернулися до партнерів. Зрештою компанія отримала $10 млн на п’ять років від авторитетного міжнародного фінансового інституту, при цьому ми структурували кредит так, щоб втрати при девальвації гривні були мінімальними. Завдяки цим грошам бізнес досяг цілей і навіть погасив кредит достроково, за 3,5 роки.

Василь Тофан

Посилення команди

Ми допомагаємо компаніям посилити команду талановитими топ-менеджерами. Для української компанії в сфері легкої промисловості знайшли регіональних директорів для Німеччини та Італії. Одному з виробників споживчих товарів допомогли найняти фінансового, операційного та комерційного директорів, а також директора з маркетингу. Якщо потрібно, ми можемо допомогти і з пошуком генерального директора для бізнесу.

Послуги пошуку працівників такого рівня коштують не менше $20-30 тис., а ми все робимо безкоштовно. За рекрутинг відповідає наша HR-директорка Ольга Ковальчук. Вона раніше працювала в міжнародній консалтинговій компанії WE Partners – лідері ринку з формування управлінських команд.

Все це приносить компанії додаткову цінність і впливає на оцінку під час майбутнього продажу бізнесу. Вона може зрости до +50 % і більше — це ще називають corporate governance premium. Також ми допомагаємо бізнесу вибудувати корпоративне управління за західними стандартами. Це означає, що в компанії має бути рада директорів. Ми намагаємося залучити туди не тільки топ-менеджерів, але й незалежних експертів. Також компанія повинна вести внутрішню звітність за міжнародними протоколами та щорічно проходити аудит «великої четвірки» (аудиторські компанії Deloitte Touche Tohmatsu, PricewaterhouseCoopers, Ernst & Young і KPMG – прим. ред.).

Наш новий фонд на $200 млн

Минулого року ми зібрали $200 млн для нового фонду під управлінням Horizon Capital – EEGF IIІ. Кошти виділили приватні інвестори та міжнародні організації, серед яких ЕБРР, FMO, IFC, PROPARCO, DEG, IFU. Для цього ми провели понад 200 зустрічей і перемовин.

Компанії, в які інвестував Horizon Capital

Гучні імена інвесторів, репутація та зв’язки керівних партнерів фонду допомагають бізнесу завоювати довіру міжнародних партнерів. Усі члени нашої команди до Horizon Capital працювали у великих міжнародних компаніях: від McKinsey і Philips до Deutsche Bank. Майже всі отримали МВА у найкращих бізнес-школах світу.

Наприклад, я отримав MBA в Гарвардській бізнес-школі, і це дає вихід на 15 тис. інших абітурієнтів і відчиняє безліч дверей. Через таку мережу контактів ми без перешкод можемо вийти на директорів великих компаній і торговельних мереж по всій Європі.

EEGF III вже проінвестував у вісім експортних компаній і дві, орієнтовані на внутрішній ринок. Серед них – IT-компанії Genesis та Intellias, виробник систем безпеки Ajax Systems, виробник печива «Ярич», мережа клінік «Добробут» та інші. Із цього фонду ми готові проінвестувати в ще три-чотири компанії. Наша мета – допомогти їм стати успішними на міжнародному ринку, разом із власниками створюючи глобальних чемпіонів із локальних компаній.

Якщо ви вважаєте, що ваш бізнес був би хорошою інвестицією для Horizon Capital, напишіть Василю Тофану на email: [email protected]